主题：【解读】历史罕见！央行降准+降息，中国经济到底怎么了？
- 发表于2015-06-29
为什么会这样？很多人尤其是在省会以上大都市和核心城市生活的人没感觉不到这么严重，而且全社会似乎正被“一路一带”、“京津冀协同发展”、“大众创业”、“万众创新”、“互联网+”等激昂战略所鼓舞，没有几个人感觉到我们正踩在浮冰之上，有跌落、沉溺的危险。这就是普通人与政治家视野的差别，也是信息传播阻滞的证明。来自政治、社会、民族等方面压力、冲突暂且不说，仅仅经济增长，就给大大们带来了巨大压力。从李总的始终不退色的灰眼圈中可以看出，经济形势让领导们殚精竭虑。面对来自海内外的对去年GDP增长数据的质疑，大大们做了很多努力，力图让社会各界看到中国还是有能力保持经济的中高速增长的，但统计数据实在不争气，在上半年即将过去时尚未出现“令人鼓舞”的苗头——
在刚刚公布的5月份统计数据中，居民消费价格指数(CPI)同比上涨仅为1.2%，而此前调查的预估中值为1.3%；工业生产者出厂价格指数(PPI)同比下跌4.6%，预期值为4.5%。环比来看，5月CPI环比下跌0.2%，PPI环比下跌0.1%——这已经是PPI连续40个月下跌，自从习李执政以来就一直下跌。这些数据说明经济仍处于持续衰退之中，局面仍令人担忧，谁在大大们的职位上都寝食难安。现在大大们已经得了一种“心病”——每当公布月度CPI、PPI和季度GDP数据时，都会紧张到心慌。
不仅仅基本经济面不见好转，各行业也未见多少起色。拿大家觉得形势有所好转的房地产业来说——在刚刚过去的前5个月，全国土地成交价款仅有2191.77亿元，比上一年度同期下滑25.8%；土地出让面积7650.48万平方米，同比下滑31%；全国商品房开发累计完成32291.84亿元，同比增长仅5.1%，远低于过去20%—30%的同比增幅；全国房地产开发实际到位资金80180.6亿元，仅增长2%，亦远低于历史数据；商品房销售面积增长35996.38万平方米，同比下滑0.2%；商品房销售额24408.62亿元，同比增长3.1%；房屋新开工面积50304.75万平方米，同比下降16%。如果不按照月度进行比较，把前5个月看做一个观察期，房地产形势与去年同期相比总体上更差了——鉴于房地产业的主导、支柱和先导产业地位及在GDP增长中独霸天下的贡献，这种不景气意味着什么，大大们很清楚。
目前的困局，不是仅仅用“新常态”理论就能解释得天衣无缝的，应该说与反腐引起的公务员系统消极怠工、政治气候变化引发的市场观望、民营企业家的心态变化与资本外流等很多因素有关。但不管怎么说，经济建设还是社会管理的重中之重。如果今年的GDP增长目标无法达到，不仅仅影响新一届中共和政府的形象和性，更重要的是可能推到多米诺骨牌，引发系列危机。靠“大众创业”、“万众创新”，短时间内是不可能挽救增长颓势的，时间会证明这一切，而且大众创业者大部分会失败的。中国不允许社会动荡，要保证社会稳定，就必须确保必要的增长速度。而7%的增速已接近增长的底线要求，再低就必须付出其他维稳代价。而在衰退背景下，保稳定也已经成为“心病”，无时无刻不在耗费着大大们的精力，是对于东北、内蒙古、山西等严重衰退区域来说，已经到了让人头疼的地步。在衰退的重压之下，时不我待，只有暂缓转型，加大放水，稳定市场信心了。
按照经济学理论，刺激经济增长原本有两条基本思路：一是减税；二是实施宽松的货币政策，释放流动性，就是我们所说的“放水”。但是，现体消耗巨大且无法收缩，毫无疑问，减税的思路是行不通的。近经济严重衰退，但体制内照旧涨工资，这就是明证。我在针对粉丝的“房地产理财”课程和针对房地产EMBA班的“房地产行业发展与调控政策”课程上，从六个方面讲述过这个问题。这样，刺激经济增长的思路就只剩下“放水”了。当然，基于现行体制及市场状况，我不反对放水。在两个月前向层递交的救市建议中，我是坚决主张降息、降准的。但在大水漫灌的大背景下，“小人物”们如何自救，就成为生存的智慧！
据说这次降准、降息又将释放4700亿的流动性。这是支持实体经济发展，扭转利率偏高、企业融资成本过高的举措。但这些释放的流动性究竟有多少能进入大大们或者央行设想的“实体经济领域”（注：他们心中的实体经济没包括的实体经济行业——房地产）？没有多少。原因是普通消费品市场的需求已经达到饱和状态，供应充裕而需求没有大幅度提升的任何可能。当银行给某个家庭100万贷款的时候，他家几乎不可能用这笔钱去旅游、聚餐、买衣服等，这就是CPI一直低位徘徊、消费领域不能再大幅吸收流动性的原因。在产能过剩、大部分工厂主为销售发愁的时候，工业扩张动力也不足，PPI一路下滑，这些实体经济领域也难以大量吸收流动性。除了政府搞基础设施建设外，能吸收流动性的恐怕就只有股市和房地产市场了。这一轮股市从2000多点上涨到5000多点，除了与政府不可能明说的动机与诱导有关外，显然与货币政策的放松也高度相关。
让我们看看房地产市场——这是一个可以大量吸收流动性的市场，土地交易、房地产开发、商品房买卖都需要信贷资金给予大量支持，房价、地价连续多年上涨正是流动性进入这个领域的基本表现——房地产市场早就是中国的“蓄水池”，多年来若不是它吸收了大量流动性，中国不知道会变成什么样子。但是错误的调控思路、无法改变的土地财政格局、特殊的干部任命制度及户籍管制的快速衰弱使得全国房地产市场出现了严重的分化格局。在近的以深圳为领头羊的一线城市房价上涨过程中，由于此前调控方案设计不够科学，三、四线城市受到的带动作用很有限。
- 发表于2015-06-29
房价还能继续涨下去吗？当然能，只不过这是指全国的平均值，不是指城市。如果只看一线城市，大涨的过程是远未结束的。但是，在平均房价仍然长期看涨、一线继续大涨的长期背景下，一定会有很多中小城镇陷入衰退之中，价格稳定或者阴跌，商品房出售困难，大量业主被套住。因人口外流或人口增速远低于全国平均增速，这些房屋的使用价值大大降低，持有者的财富渐渐缩水，而大都市、核心城市及周围有增长的卫星城因人口快速增加而房价大涨——这是一个看不见的战场，财富通过这个战场被重新分配，有些人因此暴富，另一些曾经的富有者却被剥夺，只是这种剥夺借助的不是暴力，而是智慧，是对社会发展趋势的洞察力和房地产市场内在规律的精准把握。我在课堂上和本公众号“藩丝财智厅”里都讲过价格的财富分配功能，大家不妨回忆、复习一下。
回头说一下政府和经济学界一个误导了全国人民的错误认识：CPI、PPI很低就意味着通货紧缩，通货紧缩就意味着货币保值甚至。政府和大多数经济学家都说现在是通货紧缩，不存在货币贬值问题。其实，用这两个指标评价货币购买力的稳定性，是严重偏颇的——通货膨胀是流通中的货币数量超过经济实际需要而引起的货币贬值和物价水平全面而持续的上涨现象，这是针对整个社会购买力而言的，不仅仅指CPI、PPI对应的普通消费品和生产资料价格变化，还包括房屋与土地的价格变化。当政府不断往市场中注入流动性、大部分流动性被房地产市场吸收、房屋与土地价格不断上扬时，没有从这个角度看通货膨胀有多么严重——不买房简直就是被洗劫。要把这部分私人置业价格的变化算进去一起考察通货膨胀状况才对。在GDP增速远低于M2增速的背景下，哪来的通货紧缩呢？这么说的人要么是思维短路，要么是别有用心。
每个人心中都有个小算盘，是专门用来应对外界变化的。在不断放水、通胀严重的大背景下，小人物不打好自己的小算盘，就要被洗劫，沦为贫者。只是有的人算账快，有的人算账慢；有的人算的对，有的人总算不对。有的人为保值，进入了股票市场，但中国的股票市场投机性极强，偶尔赚一下且能跑掉才可以。长期沉浸其中，90%的人结局很惨。其中的道理，我上课时讲得很清楚。我总体上是不赞同普通百姓进入中国这个市场的。古董、字画、集邮、玉石市场是小众市场，而且鱼龙混杂，没有慧眼是不能进入的。其他理财市场要么回报低，要么风险大。比较靠谱的就是房地产市场，但目前必须找到“风口”，进入长期成长型市场，并具备一定的方案设计能力才行，傻买的时代过去了。当然，针对“风口”区域或需求稳定上升的大都市中的房地产项目而设计的产品也可以购买，只是一般不能只关注回报，必须研究风险控制，要尽量与背景好、经营能力强的开发公司及有严格风险控制措施的项目合作。
- 发表于2015-06-30
仔细的读了一遍，受益匪浅
- 发表于2015-06-30
那我们该怎么办呢？没有解答啊
- 发表于2015-06-30
但在大水漫灌的大背景下，“小人物”们如何自救，就成为生存的智慧？
大家都想问的
- 发表于2015-06-30
唉
- 发表于2015-06-30
去固安买房吧。。。
原文转载自管理学院教授、房地产研究主任董藩的文章。
大大们的心思，小人物是根本不懂或者说只能是似懂非懂的。大大们会做出引导性解释，智囊或者学者们也会去做各种解读。究竟对不对，只有大大们自己知道。有些事情，若不是多年后的解密，小人物永远不知实情。即使解密，是否真实，也不好考证。
6月24日召开的国务院常务会议通过了《商业银行法修正案(草案)》，该草案删除了贷款余额与存款余额比例不得超过75%的规定，将存贷比由法定指标转为流动性监测指标。6月25日，央行在时隔两月宣布又重新启动逆回购，为中小金融机构释放短期资金。6月27日晚间，中国央行再次宣布自6月28日起有针对性地对金融机构实施定向降准，同时下调贷款和存款基准利率0.25个百分点，以进一步降低企业融资成本。
几天之内，连放三炮，而且后一炮还是“双弹”。信贷制度和政策的变化不仅让人眼花缭乱，而且出乎意料。对一个严格实施金融管制的国家来说，废掉实行了几十年的存贷比数量管制，你若说是执政者进行的一次改革而不是无奈之举，大多数人会半信半疑。而随后接连推出的“放水”政策，无论如何不能再说是改革举动，而只是对时局有些慌乱失度的体现。并且，自2014年11月启动本轮降息、降准周期以来，再次推出第四次降息、第三次降准，还是一天内同时宣布降息和降准，实属罕见。这么大力度的政策只是2008年应对“次贷”危机时使用过，此后7年来，这是首次再用——大大们面对的真实挑战与巨大压力，由此可见一斑。不要去看统计数据，你懂的。